美國升息使台灣也面臨相同壓力,尤其在高油價持續走揚之下,通貨膨脹恐將逐漸嚴重,使得國內短期間升息動作可能難以避免。

‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥‥

文/江妍慧
壞了三年多的全球景氣,去年終於逐漸復甦,扮演全球經濟龍頭角色的美國,不管是企業獲利或是就業人數,都交出比過去三年好的成績,也帶動世界其他國家的經濟逐漸復甦。不過,景氣開始復甦不過一年,且各項經濟數據也並非相當亮麗,美國聯準會就以通膨壓力隱隱成形為由,在今年六月與八月連續兩次調升利率,此舉引來各界競相發表將對股市與後續經濟復甦恐有不利的議論。

而佔台灣出口比重相當高的美國升息,使台灣也逐漸面臨升息的壓力;不過,依據央行的說法,目前台灣的通膨壓力並不重,但是,在高油價的壓力下,通貨膨脹恐將逐漸嚴重,短期間內恐難以避免升息。只是,升息會不會讓台灣景氣在剛邁向復甦,就再度「睡著」了呢?還是要像南韓一樣,逆勢「降息」拚經濟呢?

美國升息兩碼 股市應聲走軟

雖然全球景氣有逐漸復甦跡象,不過,其實美國經濟數據都只是較過去景氣不佳時好一點而已,隨著企業淡旺季的差別,有時經濟數據還有好壞參半的現象,實在不像景氣一片大好的樣子。

不過,美國聯準會主席葛林斯班卻不這麼想。葛林斯班決定升息與否,主要是看消費者信心指數與失業率,而這一年來消費者信心指數的確是一路攀升,失業率也都持續走低;加上過去為刺激不振的經濟,美國聯準會連續十幾次降息,造成美國房地產市場交易熱絡,逐漸有泡沫化的跡象,因此葛林斯班今年才決定在短短兩個月中就升息兩碼。

中華經濟研究院經濟展望中心主任周濟表示,美國的經濟數據雖不是頂好,但是已算是從谷底復甦,只是不如預期中的好而已,所以是有通貨膨脹的壓力;況且,目前僅升息兩碼,還不會對正在復甦中的經濟有太明顯的衝擊效果。

而且,美國升息,還有維持美元匯率的考量。過去因為美國經濟走下坡,以及一連串降息的動作下,「強勢美元」的神話實際已被打破,趁現在美國景氣開始復甦時升息,也使美元匯率的跌勢暫時中止。

而儘管葛林斯班認為在升息後,美國的經濟後勢仍看好,不過,美國股市倒是對升息的反應很直接,就是應聲走軟,之後也再沒有起色。而且,逐漸走高的油價也為美國經濟後勢投下變數。

油價走高雖會加重通貨膨脹的壓力,也會對經濟成長帶來衝擊。儘管聯準會八月決策聲明中曾表示油價引發的經濟走緩應該只是「短暫的」現象,但自那時起油價已經又上漲將近一○%,經濟數據也仍有惡化的跡象,聯準會的樂觀評估愈來愈難得到民間經濟學家的共鳴。

通膨壓力不大 台幣暫不跟進

美國是台灣第一大出口國,約佔台灣出口總值的二成多,因此,美國升息對台灣的經濟影響將不小。

由於影響不小,過去升息降息,台灣幾乎都會跟著美國的腳步,不過這回美國利率連升兩碼,央行卻表示暫時不會有跟進的打算;因為台灣目前通貨膨脹的壓力不大,而且美國升息兩碼對台灣的影響也還不顯著。

經濟部統計長張耀宗指出,美國升息,雖然無可避免將使企業成本增加,而壓抑經濟成長,不過因為美國利率一向偏低,這次升息,經濟部評估是正常現象,何況中國需求旺盛,我對中國出口持續成長,有助我整體外銷接單成長,因此下半年對進出口及外銷接單看法仍然樂觀。

而周濟認為,從我國銀行投資與放款、進出口年增率、失業率等數字研判,台灣景氣復甦格局已經確立;不過,股市是經濟的先行指標,台灣股市自四月底以來,持續維持弱勢格局,「從股市的表現來看,很難說服大家台灣未來景氣相當看好。」

這就是央行目前還不打算升息的主因。雖然七月消費者物價指數升高,通膨壓力變大,不過央行指出,這是因為七二水災過後,
民生物資漲價造成的,只是一時的現象,並不表示台灣真的面臨通膨升溫的壓力。

國際油價走高 升息動作難免

即使暫時可以不管美國升息的影響,但是,高油價對經濟成長的威脅卻不容忽視。主計處對今年經濟成長率的預測為五.四一%,優於前兩年約三%的水準(二○○一年為衰退),不過近來一路衝高的國際油價,讓三年來最高的經濟成長預測值,面臨是否必須修正的局面。

石油算是民生必需品,高油價當然會引發高物價,造成通貨膨脹;尤其,對台灣這樣以外銷型貿易為主的國家來說,處境更是不利。不管是海運、陸運、空運,都需要用到燃油,油價上漲勢必造成業者運費的負擔增加,出口值因此會減少,對整體經濟將又再加一記重擊。

這裡出現一個有趣的現象:石油漲價造成通膨壓力升高,因此要升息讓流通在外的資金減少,以抑制通貨膨脹;但石油漲價同時又會對經濟成長造成衝擊,
所以必須降息以刺激經濟成長。兩種做法南轅北轍,卻都是解決的方法。

南韓日前出乎意料的「逆勢」降息一碼,引起各界廣泛討論,原因也是在此。經建會主委胡勝正表示,目前國際油價攀升,物價也蠢蠢欲動,各國因應措施也有所不同。如:美國比較擔心通貨膨脹問題,採取「升息」手段,但會抑制經濟成長;而南韓則擔心經濟成長力道不夠,選擇「降息」來刺激景氣,但必需承擔通貨膨脹的風險。

至於台灣要採取哪一種因應方法呢?央行經研處處長施燕指出,韓國降息可能與該國境內消費金融信用擴張太快(去年LG集團的銀行因為逾期放款比過高而倒閉),在逾放比快速攀升、損及韓國國民消費支出信心下,為提振內需及轉趨平疲的民間消費需求,決定在通膨風險與經濟成長中擇一,以降息來提振經濟景氣。不過,與南韓相比,台灣的內需方面並沒有這樣的問題,即使油價上漲,台灣的經濟展望仍不錯,加上目前利率已相當低,因此並不打算用到降息來刺激經濟成長,未來仍是以升息為主要途徑,以打擊通膨為優先。

景氣復甦初始 可能調升半碼

儘管如此,央行對何時升息仍是採取相當保留的態度。去年以來,在前所未有的低利率刺激下,國內沉寂已久的房地產市場交易也轉趨熱絡,素有「火車頭工業」之稱的營建業景氣回春,對台灣經濟成長的貢獻不小。現在若要升息,房貸戶的負擔增加;且資金成本提高(拿錢去投資或是買房子的報酬率不如把錢存在銀行所獲得的利息),買房子與投資股市的需求都會減少,這也不是央行所樂見的。

周濟也表示,自去年七月以來,台灣每個月的景氣對策訊號都顯示不錯,但近幾個月已經下滑,顯示本波景氣高峰已過,因此央行可以暫不考慮升息;不過在油價持續走揚下,短時間內,央行仍是必須要做出升息的決定。

無論如何,台灣經濟仍處於景氣復甦的初步階段,央行當然不會大動作升息,以免讓剛復甦的經濟再度「睡著」,因而在幅度上不會太大,打擊通膨的政策宣示性意味較濃;根據當前經濟情勢研判,調升半碼的機率高於一碼,也可使台幣匯率因利率上調幅度有限,而得以維持相對穩定狀態,降低對台灣外銷產業的衝擊。只是,一旦央行開始升息,也就同時宣告低利率時代結束,長期利率走勢應會一路往上了。

※美國升息多國跟進

■去年以來,在美國景氣逐漸復甦的帶動下,全球景氣也逐漸脫離谷底的蕭條階段。而雖然美國景氣並非一片大好,但是部分經濟數據已顯示通膨壓力升高,加上油價持續上漲,恐更加劇通膨的壓力,因此在今年六月與八月連續兩次升息。而也採取升息動作的國家還包括英國、澳洲、紐西蘭、中國、香港等;逆勢降息的則有加拿大與南韓。至於目前還沒有任何動作的,則有台灣、日本、新加坡以及歐元區等。(江妍慧)

所以, 石油算是民生必需品,高油價當然會引發高物價,造成通貨膨脹;尤其,對台灣這樣以外銷型貿易為主的國家來說,處境更是不利。塑膠\銅..物料將會上漲,BONA

創作者介紹
創作者 天生居家│瞎達人 的頭像
天生居家│瞎達人

高雄|天生居家|熱水器|瞎達人|燈飾|照明居家

天生居家│瞎達人 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()